网下打新市值规模最高提升至3000万，提高门槛已成趋势

随着高收益、无风险收益的曝光，网下新股申购也受到了投资者踊跃参与，热情直追网上。

与此同时，作为承销商的证券公司已被庞大的网下参与群体“累成狗”，为减少工作量屡现承销商提升网下新股申购门槛，最高市值门槛已由基本的1000万提升到了2000万，甚至3000万。

以2016年第13批新股发行情况看，8只新股中，有6只新股参与门槛为2000万元，2只为3000万元。事实上，单边市场1000万A股市值，只是最低申购要求，主承销商有权对具体市值条件进行相应调整。

8月份参与者已大幅增加，"累成狗"承销商被迫提升门槛

根据多家券商的测算，今年上半年网下新股申购收益达高达39%~42%，而且因为目前新股网上网下申购实行的是“先申购后缴款”机制，在不考虑市值股票变化的前提下，无论网上还是网下新股申购基本成为一种无风险投资。

这也激发了各类投资者的积极参与。事实上，随着询价队伍的不断扩容，参与网下申购的投资者人群不断攀升，这些已经让承销商“累成狗”，提升投资者参与网下新股配售门槛已成为投行的一致共识。多家有新股待发的投行都在酝酿提升门槛，数据显示，84只新股中，网下申购市值门槛为1000万的有71只，眼下2000万或是3000万显然渐成趋势。

最新新股询价公告显示，将于8月30日开启申购的三只新股亚泰国际、常熟银行、三角轮胎网下打新市值配售的门槛从常规的1000万提升至了2000万。

将于8月31日申购的城地股份、新天燃气门槛分别为3000万、创新股份的门槛则为2000万。

9月1日还有2只新股，为振华股份和陇神戎发，门槛分别为2000万，9月2日申购的网达软件、先进数通的门槛分别为3000万和2000万。

应该说，提升网下申购的市值门槛与参与投资者数有着非常密切的联系。从近期已完成申购的新股来看：

网下申购市值门槛为3000万的有2只新股——花王股份和司太立，参与网下报价的投资者数量分别1536个和783个，网下配售率分别为0.0121%和0.0243%；

网下申购市值门槛为2000万的有4只新股——横河模具、宏盛股份、新华文轩和江苏银行，参与网下报价的投资者数量分别2453个、2327个、3121个和2276个，网下配售率分别为0.007%、0.0073%、0.0327%和0.0106%。

“都快被累成狗了！”新股发行量在前十的一家券商投行发行人员如此抱怨，前几年网下投资者都是几百个参与，现在动辄就是上千个，他们资本市场部通宵不睡都忙不完。

“我们唯一的办法就是提升网下参与门槛。”多位发行专员一致的看法是，市值门槛提升了，很多不符合要求的投资者自动被屏蔽在门外了，参与数量减少了发行人员的工作量就减少了。

市值不够，怎么办？

根据此前提升配售门槛后新股发行的经验，新股网下配售门槛的提升，的确可以大幅减少投资者参与。比如说配售门槛从基本的1000万市值提升至2000万，目前参与网下新股申购的投资者大约有40%的不够格；如果配售门槛从基本的1000万市值提升至3000万，目前参与网下新股申购的投资者大约有70%的不够格。

不够格的根本原因，就是市值不够，原来按沪深各1000万市值准备的，现在动辄提升到了2000万甚至3000万，市值不够咋办？

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